4月份，中国有色金属产业景气指数为26.5，与上月持平，总体看，本月景气指数在 “正常”区间平稳运行。

在构成有色金属产业景气指数的12项指标中，LMEX指数、M2、汽车产量、家电产量、有色金属固定资产月投资额、有色金属进口额、十种有色金属产量、营业收入、利润总额及有色金属出口额等11项指标位于“正常”区间；仅商品房销售面积1项指标位于“偏冷”区间。

图1  中国有色金属产业景气指数趋势图

图2  中国有色金属产业景气灯号图

4月份，先行指数90.7，较上月上升2.3个点。在构成有色金属产业先行指数的7个指标中，LMEX指数、M2、汽车产量、家电产量、有色金属固定资产月投资额及有色金属进口额等6项指标均位于“正常”区间，仅商品房销售面积1项指标位于“偏冷”区间。经季节调整后，同比来看，共有5项指标出现增长，增幅较大的有LMEX指数、M2和汽车产量，增幅分别是27.3%、10.6%和9.6%。出现回落的指标包括商品房销售面积和家电产量，其中商品房销售面积回落较大，降幅为19.7%，家电产量降幅为0.6%。

图3  中国有色金属产业合成指数曲线

国际方面，4月份以来在疫情和地缘政治冲突双重影响下，全球经济增速有所放缓，短期面临供给冲击、需求收缩和预期转弱的压力。根据中国物流与采购联合会5月6日发布的数据，2022年4月全球制造业采购经理指数（PMI）为53.2%，连续2个月环比下降，显示在疫情与地缘政治双重影响下，全球制造业增速持续放缓，世界经济下行压力有所加大。分区域看，亚洲、欧洲、美洲和非洲制造业PMI较上月均有不同程度下降。疫情对经济影响的不确定性增加，同时持续的通胀压力对经济的影响也明显上升。全球货币政策由扩张回归正常化的速度在逐步加快，使得推动经济复苏的外部动力在减弱。同时，全球需求收缩压力的持续加大导致全球经济复苏受到一定遏制。

国内方面，4月份以来，随着稳增长政策发力，支持实体经济的力度加大，国民经济持续恢复，工业生产和投资消费增长加快，进出口增势良好，就业物价总体稳定。但也应该看到，由于多地出现聚集性疫情，加之国际地缘政治不稳定因素显著增加，我国企业生产经营活动受到一定影响。国家统计局4月30日发布的报告显示，4月份，制造业采购经理指数（PMI）为47.4%，比上月下降2.1个百分点，低于临界点，制造业总体景气水平继续回落。总体来说，制造业出现以下3个特点：一、产需两端降幅加大；二、价格指数高位波动；三、部分行业运行相对稳定。本轮疫情点多、面广、频发，制造业生产收缩加剧，需求大幅回落。疫情冲击已成为目前影响我国经济发展的主导因素，由于疫情呈现多点暴发及范围广、传播力强等特点，各地防控升级，导致部分企业停工停产，物流不畅，供应链阻塞，需求低迷。加之俄乌局势持续且加剧导致原材料价格上涨，部分企业出口订单减少，制造业景气度收缩加剧。

产业方面，有色金属行业生产平稳，主要金属产量同比回落。经季节调整后，3月份十种常用有色金属产量为549.0万吨，同比回落0.2%。市场方面，在新冠疫情、持续高通胀、俄乌局势及美联储紧缩前景等一系列因素的多重影响下，近期全球金融市场信心明显受挫，大宗商品也出现较大幅度下行。特别是为解决美国内持续高通胀的问题，美联储多次表示将要退出之前的货币宽松政策，并最终于5月4日宣布加息50个基点，创下美联储22年来单次加息最大幅度。受此刺激，美元指数快速上涨，欧盟制造业数据表现欠佳等因素，4月份金属价格普遍出现回调。以铝为例，4月份国际铝价大幅下行，当月伦交所三个月期铝最高价为3530美元/吨，最低价为3009美元/吨，收盘价为3052.5美元/吨，相较上月回落438.5美元/吨。同期，上期所三个月期铝最高价为22865元/吨，最低价为20335元/吨，收盘价为20925元/吨，相较上月回落1805元/吨。铜和铝的情况基本一致，4月份国际铜价也出现一定回落。当月伦交所三个月期铜最高价为10580美元/吨，最低价为9675美元/吨，收于9769.5美元/吨，环比回落605.5美元/吨。同期，上期所三个月期铜最高价为74990元/吨，最低价为72260元/吨，收于73180元/吨，环比回落120元/吨。综合来看，目前地缘政治与疫情反复的影响使得国内结构性问题突出，同时能源价格上涨，经济增长停滞现象明显，这在一定程度上也加大宏观调控的难度。但是也应注意到，在面临诸多挑战情况下，我国经济长期向好的基本面没有改变，尤其是近期有关部门进一步统筹疫情防控和物流畅通保供，加大助企纾困等各项政策力度，有利于稳定市场主体信心。我们相信，随着疫情得到有效控制和政策效应显现，企业预期有望逐步得到改善。

我们认为，近期有色金属景气指数预计有可能沿“正常”区间下沿运行。

附注：

1、有色金属产业先行合成指数（简称：先行指数）用于判断有色金属产业经济运行的近期变化趋势。该指数由以下7项指标构成：LMEX指数、M2、家电产量、汽车产量、商品房销售面积、有色金属产业固定资产月投资额、有色金属产品进口额。

2、有色金属产业一致合成指数（简称：一致指数）反映当前有色金属产业经济的运行状况。该指数由以下5项指标构成：十种有色金属产量、发电量、规模以上有色金属企业主营业务收入、规模以上有色金属企业利润总额、有色金属产品出口额。

3、有色金属产业滞后合成指数（简称：滞后指数）与一致指标一起主要用来监测经济变动的趋势，起到事后验证的作用。由以下3项指标构成：规模以上有色金属企业职工人数、规模以上有色金属企业产成品资金（期末占用额）、规模以上有色金属企业流动资产平均余额。

4、综合景气指数反映当前有色金属产业发展景气程度。景气灯号图把产业经济运行状态分为5个级别，“红灯”表示经济过热，“黄灯”表示经济偏热，“绿灯”表示经济运行正常，“浅蓝灯”表示经济偏冷，“蓝灯”表示经济过冷。对单项指标灯号赋予不同的权重，将其汇总而成的综合景气指数也同样由5个灯区显示。综合景气指数由12项指标构成，即先行指数和一致指数的构成指标。

5、编制指数所用各项指标均经过季节调整，已剔除季节因素。

6、每月都将对以前的月度景气指数进行修订。当时间序列加入最新的一个月的数据后，以往月度景气指数会或多或少地发生变化，这是模型自动修正的结果。

7、有色金属产业包括有色金属矿采选业和有色金属冶炼压延及加工业。为便于分析，编制有色金属产业景气指数时，暂未包括独立黄金企业的数据。

来源：中国有色金属报