表1 2021年5月至2022年5月中国铜产业月度景气指数表

5月份，中国铜产业月度景气指数较上月略有上升，上升0.1至39.4，位于正常区间运行。中国铜产业月度景气指数变化趋势如图1所示。

图1 中国铜产业月度景气指数变化趋势图

图2 中国铜产业景气信号灯图

由图2中国铜产业景气信号灯可见，2022年5月，在构成中国铜产业月度景气指数的9个指标中，除房屋销售面积1个指标位于“偏冷”区间，利润总额1个指标位于“偏热”区间外，其余7个指标均位于“正常”区间。

5月份，中国铜产业先行合成指数较上月有所上升，上升2.2个点至108.0。中国铜产业合成指数曲线如图3所示。在构成中国铜产业先行合成指数的6个指标中（季调后数据），LME、M2、投资总额和房屋销售面积较上月分别上升7.8%、1.0%、17.9%和31.0%。

图3 中国铜产业合成指数曲线图

5月份，中国铜产业运行呈现以下4个方面特点。

1、铜冶炼企业生产经营稳中向好

5月份，铜精矿现货加工费以及硫酸价格处于相对高位，企业生产积极性较高，铜冶炼企业集中检修力度减弱，山东停产企业逐步复产，5月份国内阴极铜产量环比开始回升。

随着复产冶炼企业带来的生产和备库需求，铜精矿供应宽松格局有所收紧，5月底，铜精矿现货加工费TC报78美元～79美元/吨，加工费重心较4月底高位回落。长期来看，铜精矿加工费回升，其原因共有两方面：一是铜冶炼产能扩张逐渐趋于尾声，中国铜冶炼企业通过铜冶炼原料结构调整，持续扩大粗铜、废杂铜等原料使用力度，为提振铜精矿加工费（TC/RC）作出贡献；二是全球铜矿山产量至疫情期间逐渐恢复，海内外新增铜矿项目增量处于近几年高峰。

图4 铜精矿现货TC价格走势图

2、加工企业生产经营转好 下游消费复苏

总体来看，5月份，应对疫情的相关措施导致产业、供应链的中断情况仍在持续，尽管生产经营情况远不及去年同期，但较上月已有所好转。其中，铜杆、铜板带企业的物流压力均有减轻，行业开工情况正在逐步恢复正常。

各终端领域中，5月份，全国电网工程完成投资实现增长。疫情持续时间超预期情况下，虽然中国经济下行压力增大，但基建、电力等投资进一步扩大带动铜需求增长。

交通运输方面，5月份，汽车产销量虽然同比依然下降，但环比均有大幅增长。其中，新能源汽车表现依然出色，产销均同比恢复到高速增长。空调方面，5月份是传统的空调旺季，随着复工复产的推进，经销商为了抢占资源，为旺季备货意愿较足。5月份，空调整体排产延续增长态势，其中内销增长明显，出口出现下滑。

3、铜价下跌明显 内盘走势强于外盘

近期，美元上涨，欧洲消费增速下滑，国内疫情防控升级，受这些因素影响，5月初，铜价低开随后一度加速下行，最低跌破9000美元。而随着美元阶段性涨势暂缓，中国推出稳经济措施，推动复工复产，市场对短期消费的恢复抱有期待，铜价低位反弹，月末回到9500美元附近。

5月份，铜价整体上下跌明显，但内盘走势稍强于外盘。SHFE当月和三个月期铜均价分别为71884元/吨和71240元/吨，同比分别下跌2.3%和4.9%，环比分别下跌3.1%和3.2%。5月份，LME当月和三个月期铜均价分别为9362美元/吨和9358美元/吨，同比分别下跌8.1%和8.2%，环比分别下跌8.1%和7.9%。

4、精铜进口量同比、环比双双下滑

中国作为全球最大铜消费和净进口大国，对进出口贸易盈亏比比较敏感。4月份，精铜进口29.0万吨，同比下滑9.3%，环比下滑10.5%。精铜进口延续了一季度的亏损状态，另受到疫情期间通关速度等影响，4月份进口量同比、环比都出现回落。

另外，4月份，再生铜进口量为13.5万吨，同比下滑19.3%，环比下滑9.7%。近期再生铜进口降幅较大，主要原因包括两方面：一方面，国内铜冶炼企业集中检修，对废铜的需求有所减少；另一方面，国内疫情防控对海运、港口运输和装卸、通关效率等均造成较大影响。总体而言，再生铜进口政策从落地到走向成熟后，再生铜进口量已经开始呈现出向好发展趋势，有利于弥补我国对铜精矿原料的依赖程度，促使国内企业原料供应结构优化。

综合而言，2022年5月中国铜产业景气指数较上月略有上升，但压力仍然存在。初步预计，中国铜产业景气指数仍将位于“正常”区间运行。

附注：

1、铜产业景气先行合成指数（简称：先行指数）用于判断铜产业经济运行的近期变化趋势。该指数由以下6项指标构成：LME铜结算价、M2、铜产品进口量指数、铜项目固定资产投资总额、商品房销售面积、电力电缆产量。

2、铜产业一致合成指标（简称：一致指数）反映当前铜产业经济的运行状况。该指数由以下3项指标构成：国内铜产量、铜企业主营业务收入、铜企业利润总额。

3、铜产业滞后合成指标（简称：滞后指数）与一致指标一起主要用来监测经济变动的趋势，起到事后验证的作用。该指数由以下3项指标构成：铜企业流动资本余额、铜企业应收账款余额、铜企业产成品资金余额。

4、综合景气指数反映当前铜产业发展景气程度。景气灯号图把铜产业经济运行状态分为5个级别，“红灯”表示经济过热，“黄灯”表示经济偏热，“绿灯”表示经济运行正常，“浅蓝灯”表示经济偏冷，“蓝灯”表示经济过冷。对单项指标灯号赋予不同的权重，将其汇总而成的综合景气指数也同样由5个灯区显示。

综合景气指数由9项指标构成，即先行指数和一致指数的构成指标。

5、编制指数所用各项指标均经过季节调整，已剔除季节因素。

6、每月都将对以前的月度景气指数进行修订。当时间序列加入最新的一个月的数据后，以往月度景气指数会或多或少地发生变化，这是模型自动修正的结果。

7、生产指数，包括国内生产铜精矿金属含量、精炼铜产量和铜材产量。进口量指数，包括进口铜精矿含铜量、进口精炼铜和进口铜废碎料含铜量。

来源：中国有色金属报